分布式转型高峰论坛财联社深度报道：机构量化业务回顾与前瞻

财联社（上海，记者 刘超凤）讯，在近日华锐金融技术举办的第二届“平台战略、开放重构——2020分布式转型高峰论坛”上，华宝证券总经理刘加海表示，“量化业务系统的整个链条可拆解为4个重要环节，即客户端、策略系统、算法系统、订单系统。而华宝证券选择先重点发展订单系统，极致地打造一套低时延行情、低延时交易的订单系统。”

自从上交所1990年11月26日成立以来，中国证券市场历经30年的洗礼激荡，如今已成为世界第二大资本市场，市值规模超过80万亿元，上市公司家数突破4000家，股民人数突破1.7亿。量化投资是其中一支不可忽视的力量，近年来发展迅猛，目前已经涌现十多家百亿量化私募。

国内量化投资起步较晚，2005年是量化投资的元年，ETF套利正式拉开了量化投资在中国的序幕。回顾量化投资的进程，大致可以分成以下几个阶段：第一阶段，2010年是量化投资的里程碑。伴随着4月份股指期货、融资融券业务等相关投资品种及交易规则的推出，国内量化投资的市场潜力逐渐显现。第二阶段是2015年、2016年之后，由于股市的异常波动，市场迎来了规范化的管理，包括衍生品使用规范、系统管理等各种规范等。

虽然量化交易历经波折，但前景十分广阔，2020年更是迎来大发展，目前量化私募管理规模已经超过5000亿元。根据私募排排网数据，截至今年11月底，年内共计发行量化策略私募产品4692只，同比增幅达到40.06%。截至12月初，国内62家百亿私募中有11家为量化私募，分别为灵均投资、九坤投资、鸣石投资、金锝资产、诚奇资产、明汯投资、幻方量化、衍复投资、盛泉恒元、宁聚资产、进化论资产。

华宝证券很早就看好量化交易的发展前景。华宝证券总经理刘加海曾于2014年表示，中国资本市场会出现大量的量化交易和机构经纪业务，散户机构化、机构专业化是趋势。华宝证券也是很早就大力布局机构业务赛道，是行业内最早上线极速交易柜台的券商之一。

但自从2015年股市异常波动之后，股指期货市场交易和量化投资规模受到一定影响，华宝证券的量化业务服务规模也有所收缩。根据中国证券业协会的数据，华宝证券2019年代理机构客户买卖证券交易额17399亿元，排名行业第30位；机构业务交易额占全公司业务的比例为79.72%，排名行业第6位。

华宝证券在发展量化业务的战略选择上，公司将量化系统的整个链条拆解为4个重要环节和关注点：一是客户端，快速迭代以实现客户交易执行的需求；二是策略系统，支持策略编写、策略回测、业绩归因分析等；三是算法系统，根据客户交易目的高效执行策略交易订单；四是订单系统，低延时高效率地执行各类系统产生的交易订单。

华宝证券选择先重点发展订单系统，极致地打造一套低延时行情、低延时交易的订单系统，可以确保客户及时获得更好的行情、更好的发送委托和获取订单信息，客户可以有一个非常稳定的预期。

“我们称之为确定性。对量化投资者来说，每个环节的确定性才是量化策略能否有效执行的关键。”刘加海如此表示。

刘加海补充道，华宝证券在发展量化业务的方向上，想法是先发展订单系统，再建设其他三个环节，搭建一个开放的平台，最后形成产品、销售、交易、运营等一个完善的生态体系，需要整个行业的合作伙伴共建一个生态体系，共推资本市场专业客户的良性发展。随着机构客户占比逐步提高，更加有利于资本市场的监管，也更加有利于保护中小投资者。

随着量化交易的蓬勃发展，量化机构的需求也在发生转变。第一，相比于量化机构的需求，目前市场上的衍生品种类还不够丰富。第二，量化机构有很强的资金需求，这是券商可以拓展的领域。第三，场外业务今年发展得“如火如荼”，满足量化机构客户的各类对冲交易需求。此外，还有其他配套服务的需求，比如托管服务、运营外包等等。

展望未来，刘加海主要提出两点内容：一是，衍生品交易品种日趋丰富，有利于投资者做优质的产品，这个市场就越有效。二是，从目前沪深交易所三个ETF期权的交易活动度，及从场外业务的数据来看，衍生品业务的发展空间巨大。

据记者了解，上交所、深交所都将有新的衍生品品种上线，并且还会有更好的衍生品。证监会主席易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上也特别强调，要积极稳妥发展金融衍生品市场和场外市场。